哈囉，各位老朋友新朋友，我是你們的財經老司機，常常在專欄裡跟大家哈啦聊股票、聊投資。最近啊，是不是覺得荷包又縮水了一點點？去麵攤吃碗麵、買杯手搖飲，怎麼好像價錢都默默地往上爬了？唉，這就是我們常說的「通膨」在搞鬼啦！
說到通膨，很多人腦袋裡可能馬上浮現「消費者物價指數」這個詞，也就是大家常聽的「CPI」。嘿，別緊張，今天不是要上什麼枯燥的經濟學課，我就用最生活化的方式，跟大家聊聊這個看似專業，卻跟你我荷包息息相關的「魔術數字」——消費者物價指數，特別是遠在大洋彼岸的美國消費者物價指數，它的一舉一動，可是能牽動全球市場的神經，甚至影響到你手中的股票和存款呢！當然，你可能會想，台灣cpi公布時間是什麼時候？是不是也跟美國一樣重要？其實各國都有自己的通膨數據公布時間，但它們萬變不離其宗，都在追蹤同一件事：我們的錢到底還值不值錢？而美國作為全球經濟的火車頭，它的數據自然是牽一髮而動全身。
想像一下，消費者物價指數（CPI）就像是我們家裡廚房的那只菜籃子，裡面裝滿了每天都要買的柴米油鹽醬醋茶，還有交通費、房租、看醫生等等的開銷。美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）每個月都會去市場上「巡田水」，看看這些東西的價格變動了多少。這個數字高，就表示你菜籃子裡的東西變貴了，換句話說，就是通膨壓力大了；反之，如果這個數字低於預期，那可能就代表通膨壓力減輕，我們的錢能買到的東西變多了，這對投資市場來說，可是一個很重要的風向球。
就拿最新的數據來說吧，根據原始資料顯示，2025年4月10日公布的3月份美國消費者物價指數年增率是2.4%，這個數字啊，比市場上大家的預期（2.5%）還要低，也比上個月（2.8%）更低。這代表什麼？嗯，就像廚房裡的菜籃子，雖然還是有點貴，但至少沒大家想像中那麼貴，而且漲幅還稍微慢了下來。這讓那些擔心通膨像脫韁野馬的投資人稍稍鬆了口氣。不過，市場的心情可不是這麼簡單。你可能以為通膨數據低於預期是個好消息，但原始資料提到，美國股指期貨（US stock index futures）卻在數據公布後下跌了。這就好像大家雖然看到菜價沒想像中那麼貴，但心裡還是七上八下，擔心會不會只是曇花一現，或是背後還有其他沒說出來的隱憂，畢竟市場的情緒可是很複雜的。
過去幾個月的美國消費者物價指數數據，如果我們攤開來看，就像一份波浪狀的財報。從2025年1月的3.0%到最新的2.4%，這就像一個跌跌撞撞的下坡路。這條路雖然是往下降的，顯示通膨壓力有緩解的趨勢，但路上還是有些小石頭，會讓數字有點波動，所以我們說它是「波動性下行趨勢」。這條數據序列，就好像是在告訴我們，通膨這條大船，正緩緩地朝著港口前進，但海象還是有點不穩，還不能完全放下戒心。
說到衡量通膨，其實不只消費者物價指數（CPI）一家獨大。除了它，還有一個叫做「個人消費支出物價指數」（PCE）的指標，以及常常跟在消費者物價指數後面，排除掉變動較大食品和能源價格的「核心消費者物價指數」（Core CPI）。你可能會問，這些「物價指數」到底有什麼不同，為什麼聯準會（Federal Reserve）總是特別關心那個叫做「個人消費支出物價指數」的？這就像我們家庭記帳一樣，消費者物價指數可能更像是你固定採買的超市清單，而個人消費支出物價指數則更像你實際消費的紀錄。當你發現白菜太貴了，會改買高麗菜來吃，個人消費支出物價指數就能更準確地反映這種消費行為的改變。
原始資料就說了，市場上最先出來、最受矚目的往往是消費者物價指數，因為它可能會讓股市、匯市「跳恰恰」，影響資產價格的波動。但真正影響聯準會老大們決策的，反而是那個晚一點公布，但被認為更「科學」的個人消費支出物價指數。不過別擔心，這兩個指標就像兩兄弟，雖然脾氣個性略有不同，但他們變動的方向和幅度通常都差不多，所以看消費者物價指數，也能大致掌握通膨的脈絡。
那麼，是什麼東西讓我們的「菜籃子」價格變動呢？根據麥克羅微觀（MacroMicro）的數據，你會發現，你每個月的「菜籃子」裡，最大頭的開銷是「房屋」，包括房租，佔了三到四成！其次是「食品飲料」，也佔了一成多。這就像你家裡最大的兩筆固定開銷，它們的價格如果動了，那整個菜籃子的總價也跟著大變動，所以說，房租和食品，就是影響美國消費者物價指數走勢的兩大關鍵。
當通膨數據公布後，市場可是會立刻做出反應的。就像我們之前說的，2025年4月10日，雖然美國消費者物價指數低於預期，美國股指期貨卻下跌了，這就反映了投資英為財情（Investing.com）所說的，市場對未來通膨走勢和整體經濟前景還存在不確定性。雖然偶爾會有個別好消息，例如某家銀行財報亮眼，短暫提振了一下道瓊指數（Dow Jones Industrial Average），但整體市場的情緒還是緊緊跟著通膨數據在跑。
除了通膨本身，還有很多事情會影響市場，比如說就業報告。就像蒂莫西·弗萊斯（Timothy Fries）分析的那樣，2025年1月美國的就業報告表現強勁，這聽起來好像是個好消息，但對於那些期待聯準會「放水」、快點降息的投資人來說，可就沒那麼美妙了。因為就業市場太火熱，聯準會就沒有降息的急迫性，甚至可能會讓金融狀況持續緊繃。你可能會問，強勁的就業數據不是好事嗎？對啊，但對於像人工智慧（AI）這種需要大量資金投入、高成長型的股票來說，如果聯準會不降息，借錢的成本就高，漲勢可能就得打個折扣了。雖然有些AI公司本身底子硬，逆勢成長還是有可能，但整體來說，金融環境的變化，對它們的影響可不小。
另外，地緣衝突，像最近的紅海危機（Red Sea Crisis），也會間接影響到我們的菜籃子。加夫卡爾研究（Gavekal Research）和微觀債券（Macrobond）的分析就提到，從2023年12月初以來，紅海危機導致亞歐航線的運價明顯上漲。這就像你從淘寶買東西，如果海運線路斷了，貨運要繞遠路，時間拉長了，運費自然也貴了。這些多出來的運費，最終很可能就會轉嫁到我們消費者身上，變成一種「外部性通膨壓力」。雖然這次紅海危機對全球集裝箱運價的影響，不如2020年新冠疫情或2021年蘇伊士運河（Suez Canal）堵塞事件那麼嚴重，但這種地區性的物流中斷風險，還是需要我們密切關注，別讓它悄悄地推高了我們的物價。
講到聯準會，就不得不提他們的貨幣政策了。市場上常常會根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據來預測，聯準會到底什麼時候會降息，會降多少。根據他們的數據，市場普遍預期聯準會到2024年底最有可能降息六碼。這就像大家都在猜，聯準會什麼時候會把水龍頭開大一點，讓市場上的錢變多一點，來刺激經濟。這也暗示著，市場普遍認為美國消費者物價指數在2024年會持續下降。但如果經濟數據持續強勁，或是通膨突然又「回頭」了，那降息的節奏和幅度可能就會跟著改變。
有趣的是，有些經濟學家對通膨的看法，跟我們傳統認知不太一樣。蘭斯·羅伯茨（Lance Roberts）就提出一個觀點，他說即便現在貨幣供應量增加了，政府財政赤字（Fiscal Deficit）擴大了，甚至聯準會再次採取量化寬鬆政策（QE），也可能不會引發像1970年代那樣嚴重的通膨。這就像有些人認為，現在的經濟環境跟以前不一樣了，以前印鈔票一定會通膨，但現在可能不一定。這反映了大家對當前通膨動態複雜性的重新思考，畢竟每一次的經濟週期，都有它特別的地方。
展望2024年，影響美國消費者物價指數的因素還真不少。除了聯準會的貨幣政策，美國國內的政治事件，像是總統大選，也是一個大變數。你可能會問，總統大選跟我的菜籃子有什麼關係？當然有啊！原始資料就點出，候選人的政策承諾，加上國際地緣政治衝突可能導致的「去全球化」進程加速，都可能阻礙物價的順暢下降。這就像以前東西可以在全球各地生產、運輸，成本很低，但現在大家都要強調「在地製造」，成本自然就上去了。同時，聯準會的降息力度和節奏，也會直接影響市場流動性、借貸成本和總體需求，對通膨水平產生決定性影響。
國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱國際貨幣基金組織，也就是大家常說的IMF）對全球經濟的預測，也給我們提供了參考。他們把2024年全球經濟增長的預測上調到了3.1%。其中，美國2024年預計增長2.1%，2025年稍微放緩到1.7%。相對強勁的美國經濟增長，暗示著通膨水平不太可能降得太低。同時，他們預計全球通膨率在2024年會降到5.8%，2025年進一步降到4.4%。這就像他們在說，全球經濟雖然還在往前走，但速度會稍微慢下來，而通膨這個「熱氣球」也會慢慢地往下降，但別指望它一下子就掉下來。
綜合麥克羅微觀和加夫卡爾研究的分析，對於2024年美國消費者物價指數的走勢，我們可以做個小預測。因為原油等大宗商品在2023年上半年基數較低，加上目前原油庫存正在下滑，預計2024年上半年美國消費者物價指數下降的速度會放緩。這就像跑馬拉松，前面跑得快，後面想再加速就難了。再結合美國總統大選和地緣衝突對航運的影響，預計美國消費者物價指數在2024年第一季度可能會觸底，然後在第二季度出現小幅反彈，接著在下半年再次回落。所以，全年走勢還是以緩慢下行為主。這種「下坡緩衝，小反彈」的走勢，對美國股市來說，可能會構成一定的壓力。
回顧歷史，美國消費者物價指數就像一部紀錄片，記錄了近幾十年來的經濟起伏。麥克羅微觀的資料告訴我們，從1990年代以來，美國消費者物價指數經歷了四輪大起大落，每一次都跟經濟危機或大規模經濟刺激政策脫不了關係。例如，1990年儲貸危機（Savings and Loan Crisis）、2000年網路泡沫（Dot-Com Bubble）破裂和九一一事件（9/11 attacks）、2008年次貸危機（Subprime Mortgage Crisis），每次消費者物價指數都跟著經濟衰退一起下行。而當聯準會大規模「放水」刺激經濟後，消費者物價指數又會快速飆升。就像2020年新冠疫情（COVID-19 pandemic）爆發，消費者物價指數短期內快速下跌，但在聯準會大力刺激下，又像坐雲霄飛車一樣，飆到2022年的高點，隨後才隨著疫情緩和和物流改善逐步回落。這也再次證明，全球物流狀況，對美國通膨的影響可不小。
總結來說，通膨這件事，就像一個看不見的黑洞，默默地吞噬著我們的購買力。而美國消費者物價指數，則是我們觀察這個黑洞大小的重要雷達。它最新的數據顯示，通膨壓力似乎有所緩解，但市場情緒依然複雜，這反映了大家對未來經濟走向仍有疑慮。從影響通膨的各種因素來看，無論是國際地緣政治的波瀾、全球物流的堵塞，還是聯準會的貨幣政策，甚至是美國總統大選的結果，都將左右著我們的菜籃子變動。
所以啊，各位讀者朋友，在投資這條路上，學會看懂這些經濟數據，就像學會看懂天氣預報一樣重要。它不是讓你預測明天會不會下雨，而是讓你知道，未來的天氣趨勢可能是什麼，好讓你準備好雨具或防曬用品。面對複雜多變的市場，我給大家的建議是：保持警惕，多學習，多觀察，不要人云亦云。特別是當通膨數據出爐時，別只看數字，更要去理解數字背後的原因和潛在的影響。
⚠️ 投資市場瞬息萬變，所有的數據分析都只是參考，不代表未來必然的走勢。特別是像差價合約（CFD）這類投資工具，通常帶有較高的槓桿，風險也相對較高。如果你是新手，或是資金流動性不高，建議在採取任何投資策略之前，務必充分評估自身風險承受能力，並尋求專業意見。千萬不要盲目跟風，把賺來的錢輕易地投入高風險的領域。就像 Moneta Markets(億匯) 這類平台，多提供多種交易條件，供投資人選擇，但最終的交易決策，還是要回歸到你對市場的理解和風險的掌握。記住，投資沒有百分之百穩賺不賠的，只有做好功課，才能趨吉避凶！
