哎呀，小明啊，你最近是不是老是聽到電視上、網路上，那些財經專家們嘴裡唸著「空單」、「軋空」這些詞，聽得一頭霧水，感覺像是在聽天書一樣？別擔心，這感覺就跟你第一次看到股票紅紅綠綠的數字跳動，卻搞不清楚是賺是賠一樣，正常得很！今天，我就來跟你好好聊聊，到底什麼是「空單」，它在投資世界裡扮演著什麼角色，還有，想玩這招，又有哪些眉角要注意，才不會踢到鐵板呢？
想像一下，你家隔壁的阿姨，她收藏了一整屋子的限量版公仔。有一天，她跟你說，她覺得這些公仔最近會跌價，想趁早賣掉。可是，她又捨不得現在就賣，因為想等到價格更低的時候，再把它們買回來。這時候，她就問你：「小明啊，你能不能先跟我借一個公仔，我現在賣掉，等它跌價了，我再買回來還你，到時候我賺到的錢，我們再分攤？」
這聽起來是不是有點繞？但其實，這就是「放空」（或者說「做空」、「賣空」）最簡單的概念了。在金融市場裡，當我們預期某檔股票的價格會下跌時，就可以「先賣出股票」，等到它真的跌價了，我們再「用更低的價格買回來」還給券商，中間的價差，就是我們的獲利。你看，這是不是跟阿姨借公仔去賣的概念很像？只是這裡賣的是股票，不是公仔而已。
那這招到底有什麼用呢？除了能在股價下跌時賺錢（這點是不是很反直覺，但卻很迷人？），放空有時候也能拿來「避險」。就像你手上已經持有某檔股票（這叫做「做多」或「長倉」），但你又擔心它短期內會下跌，這時候你就可以放空一點，萬一真的跌了，放空的獲利就能彌補你手上股票的損失，幫你的投資組合套個安全氣囊，是不是很聰明？
講到這裡，你可能會好奇，要怎麼才能「先賣股票」呢？又不是魔術師，手上根本沒有股票，怎麼賣？別急，江湖上主要有幾種做法。第一種是比較傳統的，你得跟你的「證券經紀商」（也就是券商）借股票來賣。這就像跟銀行貸款一樣，借了就要還，而且可能還要付利息喔！通常，這種方式多半是大型投資機構在玩，個人投資者比較少直接這樣操作。
第二種，也是現在很多年輕朋友會接觸到的，就是透過「槓桿交易」，像是「差價合約」（Contract for Difference, 簡稱CFD）或某些國際交易平台。這種方式就比較像一場「價格走勢的賭注」，你不用實際擁有或借入那檔股票，你只是跟平台約定，針對這檔股票的價格漲跌來進行投機。如果你覺得它會跌，就點擊「賣出」開倉，只需要支付一小部分的「保證金」就能建立一個部位。如果判斷正確，股價真的跌了，你的獲利會按照你建立的「完整倉位價值」來計算，這種放大效應，就是所謂的「槓桿」。舉個例子，你放空了100股的「力拓集團」（Rio Tinto），若股價從40英鎊跌到35英鎊，你就能賺500英鎊；但如果判斷錯誤，漲到45英鎊，你同樣會虧損500英鎊。是不是聽起來既刺激又有點嚇人？
還有一種比較進階的玩法，叫做「期權」（Options，台灣通常稱作「選擇權」）。當你預期股價會跌時，你可以去買這個股票的「賣權」（Put Option）。這就像你花了一筆「權利金」，買了一個「在未來某個時間點，以特定價格賣出股票」的權利。如果股價真的跌到這個特定價格以下，你就可以低價買進股票，然後用你手上的賣權，以那個特定價格賣出去賺錢。但如果股價沒跌反漲，你就選擇不使用這個權利，損失就只有當初買賣權的那筆「權利金」，風險是有限的。跟傳統放空比起來，期權有固定的到期日，時間壓力會比較大。
你可能會問，那既然放空可以賺錢，是不是所有人都去放空就好啦？當然不是！放空這招，簡直就是雙面刃。最可怕的風險，就是它的「潛在虧損是無限的」。你想想看，如果股價一直漲一直漲，沒有上限，那你買回來平倉的錢就沒有上限。這就像你借了一台跑車去賣，結果跑車的價格瘋狂飆升，你得花天文數字才能買一台一樣的還給人家，這不就虧大了嗎？
第二個地雷，也是空頭投資者最怕碰到的，就是所謂的「軋空」（Short Squeeze）。這詞聽起來有點拗口，但概念很簡單。當市場上很多人都預期某檔股票會跌，所以大家爭相放空，結果突然傳來好消息，或是有大咖開始大量買進，股價不跌反漲，而且漲得非常急！這時候，那些放空的投資人，為了避免虧損無限擴大，就只好趕緊回補空單（也就是買進股票還給券商）。這一買，又會進一步推升股價，形成一個「空頭被迫高價回補，股價加速上漲」的惡性循環，讓空頭們欲哭無淚。
最有名的例子，就是2021年的「遊戲驛站」（GameStop）事件。當時一堆對沖基金看衰這家實體遊戲零售商，大幅放空他們的股票。結果，美國Reddit社群的散戶們集結起來，大喊「把股價買爆讓華爾街大咖賠錢！」他們瘋狂買進股票，硬是把股價從幾塊美元推到幾百美元，讓那些做空的對沖基金血本無歸，損失慘重。這就是一個活生生的軋空經典案例！
那要怎麼知道會不會被軋空呢？有些老手會看技術指標。像「威廉指標」（Williams %R, 簡稱WR），如果它跑到負80到負100的超賣區間，或是「相對強弱指標」（Relative Strength Index, 簡稱RSI）低於或等於30，這通常代表股價被市場過度看空了，很可能隨時會反彈上漲，這時候放空的人就得趕緊回補出場，免得被軋得慘兮兮。
所以，如果一間公司被做空了，它也不是省油的燈。有些公司會跳出來，透過媒體聲明或訪問，直接嗆聲反擊那些空頭。更狠一點的，甚至會提告，威脅要採取法律行動來阻止這些激進的放空者。還有些聰明的公司，會想辦法要求股東把手上的實體股票從借貸市場上撤回來，讓空頭們借不到股票，被迫提前平倉，這也是一種反軋空的策略喔！
當然，投資市場不只是放空和軋空這麼簡單，還有「多空概念」的區別。我們常聽到的「做多」，就是預期行情會上漲，先買進再賣出獲利。而「做空」，就是我們今天說的，預期行情會下跌，先賣出再買回平倉。這兩者就像拔河的兩端，分別代表著看漲和看跌的力量。
你可能會問，那「買進/賣出」跟「多頭/空頭」有什麼不同？「買進/賣出」只是動作，你買了就買了，賣了就賣了，不帶任何看法。「多頭」（Long）或「空頭」（Short）則更深一層，它代表著你「持有的部位方向」。Long是指你持有多頭部位，賭它會漲；Short是指你持有空頭部位，賭它會跌。這兩個詞據說起源於18世紀的英國，當時「放空」被認為是短期（Short）投機，而「做多」則是相對長期（Long）的投資，很有趣吧！
另外，市場上也有所謂的「多頭市場」（牛市）和「空頭市場」（熊市）。牛市就是市場最近都在漲，大家都很樂觀，買氣旺盛，就跟鬥牛一樣，牛角往上頂，代表漲勢。熊市則是市場最近都在跌，大家都很悲觀，賣壓沉重，就像熊掌往下拍，代表跌勢。
不過，你也要特別小心市場上的「陷阱」喔！有時候，主力大戶會故意搞些小動作。比方說，他們會製造「多頭陷阱」。明明股價已經很高了，他們卻故意用大買單把股價往上推，製造一種「還會繼續漲！」的假象，引誘一些沒經驗的散戶跟著追高買進，然後主力就趁機把手上的股票偷偷賣掉，讓你接到最後一棒。
反過來，也有「空頭陷阱」。當股價已經跌了一大段，看起來好像跌不破了，主力卻故意製造恐慌氣氛，讓股價再往下殺一點，讓那些意志不堅的散戶趕緊拋售股票，主力這時候就能趁機在低點慢慢吃進籌碼，等你賣光了，他們就開始拉抬股價，你又只能在一旁乾瞪眼。這些都是投資市場常見的「心理戰」。
講了這麼多風險，那有沒有什麼辦法能替我們的空單交易加道保險呢？這就是「空單避險」的重要性了！它就像是幫你的空單交易，再多買一張「保險單」，降低潛在的損失。你可以運用各種「避險工具」，像是前面提到的「期權」或「期貨合約」，它們都能用來對沖市場價格的波動風險。此外，「交易所交易基金」（ETF）或其他的「衍生品合約」也都能提供多元化的避險選擇。
要做好空單避險，首先得清楚自己面對什麼風險，然後挑選最適合的工具，而且要記得「定期」檢視並調整你的避險策略，畢竟市場變化很快，一招半式很難走遍天下。在避險策略上，除了前面說的「對沖」，你也可以考慮「套利」策略（利用不同市場的價差獲利）、或「趨勢追蹤」策略（跟隨市場趨勢做調整），更重要的是，不要把所有雞蛋放在同一個籃子裡，做好「多元化投資組合」，分散風險才是王道。
在判斷市場情緒時，有個數據很值得你參考，就是「外資期貨空單未平倉」的數量。你知道嗎？這些外國投資者在期貨市場上，他們手上還有多少沒平倉的空單，這可是反映他們對台灣市場「看空」程度的指標喔！
如果這個數字持續增加，通常代表外資對市場前景比較悲觀，預期股價會下跌，這時候市場上拋售的壓力就會比較大，股價可能就會往下走。反過來說，如果這個數字一直在減少，可能就暗示外資對後市比較樂觀，預期價格會上漲，這時候可能就會吸引更多買盤進場，把股價往上推。
所以，高手們在分析市場的時候，不會只看單一數據。他們會把外資空單的變化趨勢，跟市場的成交量、技術指標、還有其他的投資人情緒數據一起綜合判斷，這樣才能更全面地評估市場狀況。當然，每個行業、每檔股票的外資空單情況都可能不同，所以細緻的分析是必不可少的。
在選股的時候，你也可以留意外資空單的動態。例如，如果某檔股票外資的空單持有量很高，而且還持續增加，同時股價又在下跌，那或許這就是一個值得考慮的做空機會。反過來，如果外資空單量已經到達了「極高或極低」的水準，這有時候反而預示著市場可能要「轉折」了，可以考慮反向操作。但切記，這些都只是參考指標，千萬別只靠一個數字就下判斷，還要多方求證，確保自己的判斷不是捕風捉影喔！
總之，小明啊，這次我們聊了這麼多關於「什麼是空單」的眉眉角角，你應該對這個「逆向操作」的投資策略有更深的認識了吧！放空，它確實是一種充滿魅力的策略，在市場下跌時也能為你創造獲利機會，或是成為你投資組合的避險工具。但就像我們前面一再強調的，它伴隨著「無限虧損」和「軋空」的巨大風險，絕不是可以輕易嘗試的。
所以，如果你未來真的想嘗試放空，記住以下幾點：首先，一定要先做足功課，了解你想要放空的標的。其次，務必設定好「止損點」，這就像是替你的交易設一個停損線，當虧損達到一定程度時就果斷出場，千萬別抱著「反正會彈回來」的僥倖心理，那樣只會越陷越深。最後，別忘了，投資永遠不是只有一條路，多元化你的投資組合，學會用不同的工具來管理風險，這才是穩健投資的王道。
⚠️ 特別提醒你，放空這玩意兒，對資金流動性要求很高，如果你的資金並不充裕，或是心臟不夠大顆，建議還是先從比較簡單的「做多」開始學起，或者只是單純了解它的原理就好。畢竟，了解這些金融知識的目的，是為了讓你更聰明地做出決策，而不是為了讓你隨便投入高風險的戰場喔！
