fed是什麼？揭開美國聯邦準備系統神秘面紗：5大關鍵帶你掌握全球經濟脈動

### 聯準會、美聯儲、Fed：名稱大解密與台灣香港慣用語

在不同地區，人們對美國聯邦準備系統的稱呼各有不同，這常常引起混淆。在台灣，大家通常叫它聯準會，這是聯邦準備理事會和聯邦準備系統的縮寫。至於香港和中國大陸，則習慣用美聯儲或聯儲局來指稱，同樣指向美國的中央銀行機構。為了讓讀者更容易跟上，本文會統一採用Fed或聯準會的說法。

Fed的起源要回溯到1907年的美國金融恐慌。那時，美國還沒有強有力的中央機構來穩住金融體系，導致危機一再爆發。於是，國會在1913年通過聯邦準備法案，正式創立聯邦準備系統，目的是穩定貨幣和金融環境，推動經濟的長期健康成長。

### 聯邦準備系統的組織架構：誰在主導美國金融決策？

Fed的結構設計相當特別，它融合了中央監督和地方代表，目的是維持獨立並廣納民意。整個系統主要分成三個關鍵組成部分：

首先是聯邦準備理事會，這是Fed的中央決策核心，由七位理事負責。他們由總統提名，參議院批准，任期長達14年，且不得連任。主席和副主席的任期則是四年，可以續任。理事會的工作涵蓋監督12家聯邦準備銀行、訂定貨幣政策、監管銀行業，以及處理支付系統。這樣的長期任期安排，能讓成員避開短期政治干擾，確保政策的一致性和中立。

其次，聯邦公開市場委員會，也就是FOMC，是Fed貨幣政策的主要決策場所。它有12位成員，包括七位理事會成員、紐約聯邦準備銀行的總裁，以及其他11家銀行總裁中輪流的四位。FOMC一年開八次會議，檢視經濟狀況，決定是否調整聯邦基金利率，或啟動量化寬鬆和緊縮等措施。這些會議的結論，往往會立刻撼動全球金融市場。

最後，12家聯邦準備銀行分布在美國的12個區，每家負責執行政策、監管當地銀行、為金融機構提供服務如清算結算，並發行貨幣。這種地方分佈，讓Fed能蒐集全國經濟情報，融入政策制定中。

Fed的獨立性是它運作的基礎。雖然由國會設立，並向國會報告，但日常貨幣政策不受行政部門左右。這設計避免了政治或選舉的短期壓力，讓Fed專注於最大化就業和物價穩定的長期使命。它的資金來自公開市場操作的收入，而不是國會預算，這也強化了財務自主。

### Fed的三大核心職能：不只是控制利率那麼簡單

作為美國中央銀行，Fed的角色遠超出單純調節利率。它承擔多項責任，確保經濟和金融體系的穩固。

第一，執行貨幣政策，這是Fed最核心也最受矚目的任務。政策目標有兩個：一是最大化就業，讓所有願意工作的人都能找到機會，雖然不可能達到零失業，因為總有摩擦性和結構性失業存在。二是物價穩定，控制通貨膨脹，維持物價水準，讓消費者購買力不被侵蝕，並為經濟提供預測性環境。Fed通常以2%的年通膨率作為基準。透過各種工具，Fed在就業和物價間尋求平衡。

第二，銀行監管與金融穩定。Fed監督美國銀行機構，確保它們運作健全，防範系統風險。這包括審核銀行併購、進行壓力測試、設定資本和流動性標準等。2008年全球金融危機後，這項職責更被強化，避免類似事件重演。根據聯邦儲備系統理事會的2023年數據，Fed監管超過1800家美國銀行控股公司，以及外國銀行在美業務。

第三，提供金融服務。Fed像政府的銀行，幫財政部處理國債發行和管理帳戶；也像銀行家的銀行，向機構提供日間透支、隔夜貸款等，維持流動性。此外，它還管理美國支付系統，每年處理數十億筆電子交易，保障資金安全高效流轉。

### Fed的貨幣政策工具箱：如何影響經濟脈動？

為了實現目標，Fed備有多元工具，透過操控市場利率、信貸和貨幣供應來影響經濟。

最主要的工具是聯邦基金利率，這是銀行間隔夜拆借準備金的目標利率。Fed不直接定價，而是透過公開市場操作買賣政府債券，調整準備金供給，引導實際利率到目標範圍。提高利率時，銀行借貸成本上漲，傳導到房貸、企業貸款等，抑制經濟和通膨；降低則刺激借貸投資。

接著是量化寬鬆和量化緊縮。量化寬鬆在利率近零時啟用，Fed大舉購買長期債券和抵押貸款支持證券，注入流動性，壓低長期利率，鼓勵投資消費，提升資產價格。像2008年金融海嘯和2020年疫情，Fed都用過大規模QE刺激經濟。量化緊縮則相反，經濟復甦通膨升時，Fed減少債券再投資或出售，回收流動性，提高長期利率，抑制通膨。

存款準備金率是銀行須存Fed的比例，調整它能改變可貸資金。但自2020年起，這率降到零，工具作用減弱。

重貼現率是銀行向Fed借款的利率，提高它增加成本，降低借款意願，收緊信貸。但銀行多先用聯邦基金市場，這率更像信號。

| 貨幣政策工具 | 目的 | 主要影響 |
| :————- | :— | :——- |
| 聯邦基金利率 | 影響短期利率、借貸成本 | 銀行拆借成本、房貸、車貸利率 |
| 量化寬鬆 (QE) | 降低長期利率、注入流動性 | 債券收益率、股市、房市、通膨 |
| 量化緊縮 (QT) | 提高長期利率、回收流動性 | 債券收益率、股市、房市、通膨 |
| 存款準備金率 | 調整銀行可貸放資金量 | 銀行放貸能力（目前為零） |
| 重貼現率 | 銀行向 Fed 借款成本 | 銀行流動性管理（信號意義） |

### Fed政策如何影響你我？從投資到生活層面的衝擊

Fed的決策不僅限於美國，還波及全球，尤其對台灣和香港這些貿易與金融依賴國際的經濟體。

對全球經濟和市場，Fed升息常吸引資金回流美元資產，強化美元匯率，讓美元計價商品如石油對他國更貴，並引發新興市場資金外流。降息則弱化美元。

對台灣香港，股匯市易受波動。升息增企業成本，壓低股市獲利，資金轉債市。2022年Fed急升息時，全球股市下滑，台股港股大跌；美元強勢也壓低台幣港幣，影響進口出口。

通膨方面，Fed政策左右原物料和供應鏈，美元升值推高進口成本，加劇輸入通膨。

利率走勢上，台灣央行和香港金管局會跟隨Fed，升息可能抬高房貸車貸，增民眾負擔。

個人層面，升息推升房貸利率，浮動利率戶每月還款加重；但儲蓄利息也升，對保守投資者有利。投資建議：在升息期，避高負債股，增美元固定收益或防禦股；降息期，轉成長股和風險資產。

歷史上，2022-2023年Fed為抗疫情後高通膨，從3月起升息，將聯邦基金利率從近零調升500基點。美國勞工統計局數據顯示，2022年6月CPI達9.1%，40年高點。這波升息致全球股市跌、科技股回調、美元指數20年新高、非美貨幣貶值、房市降溫。台灣香港房市交易量也下滑。

### 常見迷思破解：Fed是私人機構嗎？聯準會歸誰管？

Fed的性質常被誤解為純私人機構，但實際更複雜，是半官方半私有的獨特存在，核心為公共利益服務。

私有面：12家聯邦準備銀行由成員銀行持有股份，每年獲6%股息。

官方面：理事會七理事由總統提名、參議院批准，主席為公職，向國會負責。政策由理事會和FOMC定，目標是就業和物價穩定，非謀利。盈餘扣成本股息後，多數上繳財政部，顯示服務國家。

Fed與財政部關係：兩者獨立。財政部管稅收支出國債，Fed管貨幣政策，避免政府用央行印錢補赤字致惡性通膨。Fed向國會報告，不受財政部管。

### 展望未來：Fed政策走向與市場預期

全球經濟多變，Fed未來動向仍將主導市場。目前焦點在緊縮轉降息時機和縮表進度。

關鍵因素：通膨數據，若頑固或反彈，降息恐延；就業市場，過熱推通膨，疲軟促降息；經濟增長，如GDP消費投資；國際，如全球放緩地緣風險。

市場對2024下半年降息有分歧，有些分析師認為通膨粘性會延後。投資者應追蹤Fed官員講話、FOMC紀要、經濟數據。可參考Bloomberg或Reuters的利率期貨追蹤，了解預期。

### 結論：理解Fed，掌握全球經濟的關鍵鑰匙

美國聯邦準備系統Fed，不只美國央行，更是全球金融穩定的支柱。其組織、職能、工具及影響，彰顯不可或缺性。

無論投資者、企業或民眾，懂Fed運作和政策，對投資、房貸、物價、就業至關重要。每項決策都可能改變我們財富。持續關注Fed信號，是在變局中明智決策、守護資產的要訣。