嘿，親愛的讀者們，我是你們的老朋友，專欄寫手丹尼爾。最近啊，朋友小美傳訊息給我，劈頭就問：「老師，最近股市跌跌不休，有沒有什麼『買空』的辦法可以賺錢啊？」「買空怎麼買」這幾個字，真是把她給愁壞了，因為她看到身邊有人好像因此賺了一筆，但又搞不清楚這葫蘆裡到底賣什麼藥。
嘿，小美這問題問得好！不過，提到「買空」，很多人腦海裡可能會浮現「做空」的概念，也就是賭股價下跌來賺錢。但其實，金融市場裡「買空」常常指的是「融資買進」，也就是借錢買股票，希望股價上漲後賣掉還錢，這是一種「看多」的策略。而今天，咱們要聊的，是那個讓市場聞風喪膽、又讓高手趨之若鶩的「做空」，也就是所謂的「放空」或「賣空」（英文：Short Selling）。它跟一般理解的「買空」（通常指多頭交易，即融資買入）可不是一回事，但因為中文用語有時會混淆，所以咱們今天就把它徹底說清楚、講明白，讓大家下次遇到「買空怎麼買」的問題時，腦袋裡能自動切換成正確的理解模式。
說到「做空」，它的原理就像是「借雞生蛋，蛋跌價了再還雞」一樣。簡單來說，就是你預期某檔股票未來會跌價，於是先向券商借股票來賣掉，等到股價真的跌下來了，你再用更低的價格把股票買回來，還給券商，中間的價差就是你賺到的利潤。聽起來是不是有點逆向操作、反其道而行？沒錯，這就是「做空」的迷人之處，也是它的風險所在。
在台灣股市，如果你想「做空」，最常見的方式就是透過「融券」來操作。這個融券怎麼下單呢？很簡單，當你要借股票來賣出時，點選「融券賣出」；等到你要把股票買回來還給券商時，如果是當天回補，就按「融資買進」，口訣是「券賣資買」；如果不是當天回補，而是隔天或往後幾天回補，就按「融資買回」，口訣一樣是「券賣資買」。是不是聽起來有點繞口？別擔心，券商的交易系統會引導你，習慣了就自然了。有些厲害的軟體還會提供「空方反轉圖」，能把線圖翻轉一百八十度，讓做空趨勢看起來像做多一樣，幫助你判讀股價什麼時候是初跌段、低點在哪裡、以及什麼時候是跌破的關鍵位置，這對判斷進出場時機非常有幫助。
但是，要玩「做空」這把刀，可不是人人都能摸的。在台灣，你得先開立「信用帳戶」才有資格，而這信用帳戶可不是你說開就能開的。你必須年滿二十歲，是中華民國的稅務居民，而且你的證券帳戶開立時間要滿三個月，在最近一年內，你的成交筆數還得達到十筆以上，而且還需要繳納一定比例的保證金。所以說，如果你是金融新手，對股市還不太熟悉，先從「做多」（也就是一般買股票）開始練功，會比較安全。
當然，「做空」的工具可不只融券一種，金融市場就像個百寶箱，還有許多奇妙的玩意兒呢！像是：
1. 期貨（Futures）： 這個工具天生就帶槓桿，不管你是看多還是看空，都能操作。但它有到期時間限制，如果你想長期「做空」，可能就得一直「轉倉」，也就是把舊合約平倉、再買新合約，而且並不是所有股票都有對應的期貨可以操作。
2. 差價合約（CFD）： 這個在國際市場上可是個熱門貨，多空雙向都能玩，槓桿倍數更高，有些平台甚至提供高達兩百倍的槓桿（當然，槓桿越高風險也越大）。更棒的是，它通常沒有手續費，只有價差，而且沒有到期時間限制，入金門檻也相對較低，甚至有些平台還有「負餘額保護」功能，避免你虧損超過本金。像 Mitrade（美達）這類平台，多提供多種交易條件，供投資人選擇，讓操作更靈活。
3. 期權（Options）： 你可以透過買賣股票或指數的「期權」來「做空」，比如說，買進「賣權」（Put Option）。這種方式所需投入的資金相對較少，但操作難度也較高，需要對市場有深入的理解。
4. 做空類ETF（Inverse ETF）： 如果你覺得自己功力還不夠，又想嘗試「做空」，美股市場有許多專門「做空」特定指數或行業的 ETF（指數股票型基金）。這些基金是由專業經理人操作，風險相對分散，適合不願承擔過大個股風險的投資人。
聊完了工具，你可能會問，那要怎麼選對「做空」的標的呢？這就像偵探辦案，要從蛛絲馬跡中找出潛在的「受害者」。資深投機家傑西·李佛摩（Jesse Livermore）就曾在1929年美國經濟大蕭條時，憑藉精準的「做空」操作獲利豐厚，可見選股眼光的重要性。
選股策略嘛，我們得從幾個面向來考量：
* 宏觀判斷： 看看全球經濟有沒有什麼「壞消息」。比如說，如果美國聯準會即將降息，可能導致美元走弱；或者像日圓結束負利率政策，可能會影響日經指數的走勢。這些宏觀因素，都可能為特定市場或貨幣對創造「做空」的機會。根據資深分析師王群航的觀點，宏觀經濟趨勢是判斷市場方向的基礎。
* 公司基本面： 這就像看一家公司的健康報告。如果一家公司的總營收和淨利潤相比往年明顯下滑，甚至出現「負利率」狀態，那這家公司八成是經營不善。當基本面亮起紅燈，這支股票就可能成為大資金拋售的目標，股價自然難逃下跌的命運。比如有些公司，雖然短期被炒作上天，但財報一出來，發現連年虧損，這種就是很好的「做空」潛力股。
* 技術面分析： 有些股票在市場情緒或非理性炒作下，短時間內股價飆升得離譜，就像把冰塊丟進火爐，遲早要融化。當股價來到相對高點或重要壓力位，卻遲遲無法突破，或是出現追蹤到大資金連續超買後的疲軟現象，這時候往往是「做空」的好時機。就像當年的 GameStop（遊戲驛站，股票代號：GME）在2021年被散戶集體推升股價，讓許多「做空」的機構血本無歸，這就是一個活生生的例子，告訴我們市場情緒瘋狂時的風險，但反過來，如果我們能在非理性飆漲的頂峰找到賣點，那獲利也可能非常可觀。
* 產業趨勢： 如果整個行業都已經漲了一大波，本益比也高得嚇人，顯示多頭行情可能已經見頂，那麼這個行業裡的股票，尤其是那些被炒作過度的，就容易成為「做空」的對象。
* 性價比評估： 簡單來說，就是找那些短期內繼續上漲可能性小，而下跌可能性卻變大的標的。這種標的往往在高位，風險空間有限，但利潤空間卻很大。
說到這裡，你可能會覺得「做空」聽起來真誘人，可以在市場下跌時賺錢，簡直是股海裡的逆行者英雄！但別急著磨刀霍霍，因為「做空」的風險，簡直是讓心臟不夠大顆的人望之卻步。
首先，也是最重要的，就是「虧損無限」的潛在風險。什麼意思呢？如果你「做多」買股票，最多就是虧掉你投入的本金，股價跌到零，你就歸零。但「做空」不一樣，股價理論上可以無限上漲，就像火箭一樣衝向天際，而你的虧損也會跟著無限擴大。這可不是開玩笑的，只要你判斷錯誤，就可能傾家蕩產。
第二個大魔王就是「軋空」（Short Squeeze）或「逼空」。當市場上「做空」的倉位特別多，空頭們都等著股價跌，結果呢？股價突然因為某個好消息，或像 GameStop 那樣被散戶集體力量推升，多頭開始瘋狂買進，導致你無券可借、或被迫在高價回補平倉，進一步推升股價，形成惡性循環。這種時候，空頭們簡直是雪上加霜，眼睜睜看著虧損像滾雪球一樣變大，非常慘烈！
還有，「強制平倉」的風險也得留意。如果你的帳戶保證金不足以涵蓋潛在虧損，券商可不會跟你客氣，可能會要求你補繳保證金，否則就會「強制平倉」，把你「做空」的部位在高價位平掉，讓你遭受巨大損失。
當然，還有一些隱形的成本。比如說，你「做空」是向券商借股票，就得付「融券利息」，如果股票很熱門、很難借到，可能還要支付額外的「股票借貸成本」（也就是俗稱的「難借款」費用）。更別提，如果這檔股票在「做空」期間發放股息，你這個「做空」者，還得把股息還給股票的出借方。加上手續費、交易稅等等，這些都是你的成本。
總之，「做空」需要極度敏銳的市場洞察力、精準的判斷力和超高的風險承受能力。它通常更適合短線操作，因為市場波動劇烈，如果不即時止損，虧損可能瞬間放大。
既然要「做空」，選擇一個可靠的券商平台就至關重要了。這就像選擇一個靠譜的嚮導，帶你穿越金融市場的叢林。
首先，要看「安全性與監管」。你得選那些受到註冊國家認可和嚴格監管的平台，比如受澳大利亞證券投資委員會（ASIC）或英國金融行為監理總署（FCA）監管的，規模越大、聲譽越好的平台越值得信賴，這樣你的資金才安全。
再來是「交易成本」。仔細比較各平台的傭金、價差和手續費，這些雖然看似小錢，但累積起來可是一筆不小的開銷。有些平台號稱零傭金，但可能會把成本轉嫁到價差上，這都需要你精打細算。
接著是「交易品類的多樣性」。看看平台是不是支援你想要交易的金融產品，比如美股、外匯、商品、虛擬貨幣，還是像「差價合約」（CFD）這類彈性更大的工具。
最後，是「平台功能與便捷性」。一個好的平台，系統要容易操作，交易時間要彈性（像外匯或加密貨幣市場是二十四小時全球連線），槓桿大小要可以自由調整，而且最好有多種交易終端系統（手機、網頁、電腦）可以選擇。前面提到的「負餘額保護」功能也特別重要，它能讓你在極端市場波動下，虧損不會超過你帳戶裡已存入的資金。很多平台也會提供「模擬帳戶」，強烈建議大家先用模擬帳戶多加練習，熟悉操作，建立信心，再真槍實彈上陣。
說了這麼多，你可能會想，「做空」這麼危險，為什麼還要存在呢？其實啊，「做空」的存在對於市場有著重要的平衡作用。它就像市場的「制衡力量」，能讓股價不至於被盲目炒作到脫離實際價值太遠。當市場過度狂熱時，「做空」的力量能平抑股價的劇烈波動，促使股價更接近其內在價值。同時，「做空」也提供了一種「避險」工具，讓投資人在多頭市場面臨風險時，可以透過「做空」來對沖投資組合的風險，甚至在下跌趨勢中進行「套利」。
回顧歷史，除了前面提到的傑西·李佛摩和 GameStop 股東會事件，許多金融危機也伴隨著大規模的「做空」活動。比如說2008年金融海嘯前，就有一些基金經理人看準了美國房地產泡沫即將破裂，透過「做空」相關金融產品而大賺一筆。這些案例都說明了「做空」在市場中的角色，既是潛在的獲利工具，也是市場生態的一部分。
親愛的讀者們，今天的「做空」課就到這裡。回到小美最初的「買空怎麼買」這個問題，我想現在你應該更清楚了。「買空」通常指的是融資買進，看好股價上漲；而「做空」則是融券賣出，期待股價下跌。這兩種操作模式天差地遠，風險與獲利邏輯也完全不同。
總而言之，「做空」是一項極其專業且高風險的投資策略，它需要深厚的金融知識、敏銳的市場洞察力和鋼鐵般的心臟。如果你只是剛踏入股海的新手，或是資金流動性不高，我強烈建議你先從熟悉「做多」開始，扎穩基本功。
⚠️ 重要提醒： 除非你對市場有著深刻的理解，對風險有充分的認知與承擔能力，並且有完善的風險管理計畫（例如嚴格止損），否則千萬不要輕易嘗試「做空」！這不是遊戲，而是真金白銀的戰場。請務必在充分評估自身情況後，才決定是否採取此類策略。記住，投資有風險，入市需謹慎！
